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“五一”期间WTI原油大跌逾11.3%,后市走势如何?

2023-05-06 10:49:33

五一假期期间,国际原油市场整体下跌,美国原油市场跌破65美元/桶,累计跌幅高达10美元/桶。一方面,美国银行事件再次扰乱了风险资产,原油在商品市场下跌最为明显;另一方面,美联储如期加息25个基点,市场再次担心经济衰退的风险。未来,风险集中释放后,市场有望稳定,前低支撑强劲,关注减产。


原油在五一假期累计跌幅11.3%

5月1日,原油价格整体波动,美国原油在75美元/桶周围波动,没有明显下跌。但从成交量来看,明显低于前期,说明市场选择观望,等待美联储后续加息决议。

随着美国银行再次出现问题,市场从观望中提前行动,5月2日原油价格开始大幅下跌,当天美国原油价格接近70美元/桶的重要关口。5月3日,美联储利率决议宣布加息25个基点,原油价格再次下跌,美国原油直接跌破70美元/桶的重要关口。5月4日开盘时,美国原油甚至跌至63.64美元/桶,然后开始反弹。

因此,从近4个交易日来看,原油价格盘中最高跌幅高达10美元/桶,基本完成了沙特阿拉伯等联合国早期自愿减产带来的上涨回吐。


衰退担忧是主要推力

回顾3月下旬,当时原油价格也因美国银行事件而持续下跌,美国原油价格一度触及65美元/桶。为了改变当时的悲观预期,沙特阿拉伯一方面主动联合多个国家减产,幅度高达160万桶/天,希望通过供应侧收紧来促进油价保持高位;另一方面,美联储改变了当时3月加息50个基点的预期,改变了3月和5月各自加息25个基点的操作,减轻了宏观压力。因此,在这两个积极因素的推动下,原油价格从低位迅速反弹,美国原油回到80美元/桶波动。

美国银行事件的本质是货币流动性。美联储和美国政府的一系列操作只能尽可能延迟风险释放,而不能化解风险。随着美联储再次加息25个基点,美国利率保持高位,货币流动性风险再次出现。

因此,在美国银行再次出现问题后,美联储如期加息25个基点,这两个负面因素促使市场担心经济衰退的风险,导致风险资产估值下降,原油大幅下跌。

原油下跌后,早期沙特阿拉伯等积极联合减产带来的积极增长基本完成。这表明,在目前的原油市场上,宏观主导逻辑明显强于基本面的供应减产逻辑。


减产强力支撑,后市企稳

原油价格会一直下跌吗?显然,从基本面和供应方面来看,下方有明显的支撑。

从库存结构来看,美国石油库存去库存继续下去,尤其是原油库存较低。虽然美国将在未来收集和储存,但累积库存缓慢。低库存下的价格下跌往往表现出阻力下降。

从供应方面来看,沙特阿拉伯将在5月份减产。由于市场担心经济衰退的风险,在需求下降的背景下,沙特阿拉伯的减产可以促进供需相对平衡,支撑明显。

宏观压力带来的下跌需要关注需求侧弱化的实货市场。即使现货市场表现出疲软迹象,欧佩克+希望从沙特阿拉伯等减产的态度来看,减产能带来强有力的底部支撑。因此,在后续风险集中释放后,预计美国原油将稳定下来,并保持65-70美元/桶波动的判断。

来源:卓创资讯、降价资讯

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